Resumen Se analiza de manera empírica la base de datos de la Fintech estadounidense LendingClub, la empresa precursora del mercado de préstamos digitales persona a persona. Se busca contextualizar al modelo de negocio a través de su base de datos y las variables implicadas en el perfil de riesgo de los participantes. Se toman cuatro ventanas de tiempo para capturar ciclos económicos y su impacto en el perfil crediticio de los prestatarios. Para identificar los perfiles de riesgo de manera analítica, implementamos la técnica de clústeres de K-medias, definiendo un patrón de segmentación de participantes en función de la tasa de interés de los préstamos y la calificación FICO (Fair Isaac Company). Los patrones de agrupación son constantes a lo largo de los periodos estudiados y permiten determinar niveles promedio de ingreso, tipos de préstamos adquiridos y proveniencia geográfica según perfil de riesgo. Pocos estudios contemplan toda la información disponible de la operación de LendingClub (2007-20203T); por lo tanto, este estudio también identifica la transición a la madurez de este modelo de negocio. Este trabajo logra dos objetivos: demostrar la evolución de los clientes y la plataforma a través del tiempo en cuanto se refiere a los perfiles de riesgo de los participantes prestatarios, y destacar el uso de clústeres de K-medias como una herramienta apropiada para el perfilamiento frente a otras alternativas analíticas.

Abstract We empirically analyze the LendingClub dataset, the pioneer of the peer-to-peer digital lending market. We aim to contextualize the business model through its database and the variables involved in the risk profile of the participants. We consider four different periods to capture economic cycles and their impact on the credit profile of borrowers. We implement K-Means Clustering Analysis to analytically define a segmentation pattern for participants based on the interest rate of the loans and the FICO (Fair Isaac Company) score. The clusters are constant throughout the periods studied and allow to detect average income levels, issued loans destination and borrower geographic origin according to risk profile. Few studies contemplate all the information available for the LendingClub operation (2007-2020Q3), therefore, this study illustrates how this business model has transitioned to maturity. This work achieves two objectives: to demonstrate the evolution of clients and the platform over time in terms of the risk profiles of participating borrowers, and to highlight the use of K-Means Clustering as an appropriate tool for profiling against to other analytical alternatives.

ABSTRACT This study investigates the maturity structure of listed non-financial Brazilian companies from 2010 to 2019 and reveals that these companies do not spread their debt maturities upon renewal, unlike the results observed by Choi et al. (2018) for US firms. Even after the rollover shock in 2015 where the Brazilian sovereign debt’s investment were downgraded, these firms did not increase the maturity spread of their debt. In addition, the research evaluated corporate debt management by utilizing Brazil’s downgrade as a “quasi-natural experiment” in the exogenous shock model. The results indicate that Brazilian companies may face considerable debt rollover risks due to the concentration of maturities in specific maturity ranges during future credit shocks. Proper control of financing structures is crucial to ensure that companies remain resilient and do not have to turn down profitable investments or high-quality assets during financial crises. This research has significant implications for corporate practice and the associated risks of financing profitable projects, particularly in countries with less efficient capital markets.

RESUMEN Este estudio investiga la estructura de vencimientos de la deuda de 275 empresas brasileñas no financieras que cotizan en bolsa desde 2010 hasta 2019. Los hallazgos revelan que estas empresas no distribuyen los vencimientos de sus deudas al renovarlas, a diferencia de lo observado por Choi et al. (2018) en empresas estadounidenses. Incluso después del shock de refinanciación tras la pérdida de la calificación de inversión de la deuda soberana brasileña en 2015, estas empresas no aumentaron la distribución de vencimientos de su deuda. Al utilizar la pérdida de la calificación de inversión de Brasil como un "experimento cuasi natural" en el modelo de shock exógeno, los autores evalúan la gestión de la deuda corporativa. Los resultados indican que las empresas brasileñas pueden enfrentar considerables riesgos de refinanciación de deuda debido a la concentración de vencimientos en rangos de madurez específicos durante futuros shocks de crédito. El control adecuado de las estructuras de financiamiento es crucial para asegurar que las empresas sigan siendo resilientes y no tengan que rechazar inversiones rentables o activos de alta calidad durante las crisis financieras. Esta investigación tiene implicaciones significativas para la práctica corporativa y los riesgos asociados a la financiación de proyectos rentables, especialmente en países con mercados de capital menos eficientes

RESUMO Este estudo investiga a estrutura de vencimento da dívida de 275 empresas abertas não financeiras brasileiras de 2010 a 2019. Os resultados mostram que essas empresas não dispersam seus vencimentos de dívida na renovação, ao contrário do observado por Choi et al. (2018) para empresas dos Estados Unidos. Mesmo após o choque de rolagem da dívida depois da perda do grau de investimento da dívida soberana brasileira em 2015, essas empresas não aumentaram a dispersão de vencimentos. Ao utilizar a perda do grau de investimento do Brasil como um "experimento quase-natural" no modelo de choque de crédito, o presente estudo avalia a gestão da dívida corporativa. Os resultados indicam que as empresas brasileiras podem enfrentar consideráveis riscos de rolagem da dívida devido à concentração de vencimentos em faixas específicas durante futuros choques de crédito. O controle adequado das estruturas de financiamento é crucial para garantir que as empresas permaneçam resilientes e não precisem recusar investimentos lucrativos ou ativos de alta qualidade durante crises financeiras. Esta pesquisa tem implicações significativas para a prática corporativa e os riscos associados ao financiamento de projetos lucrativos, particularmente em países com mercados de capitais menos eficientes.

Abstract Education, both at the early levels of socialization and in the later stages of formal education, is putting at risk the development of the individual autonomy so necessary for the student to reach the maturity of adulthood. Educational policies, the new educational models and society itself are dissociating progressive autonomy from responsibility, feelings of reason, emotion from will and motivation of duty in their educational practice. The consequences are that students are anchored in childish attitudes of omnipotence with an inability to adjust accordingly to reality and reacting, in most cases, aggressively. Bioethics and education have a necessary relationship with the construction of moral and autonomous subjects. Bioethics, which has a multidisciplinary and interdisciplinary character, must address the current and complex problems of education and contribute to thinking about educational models that form committed, responsible and supportive citizens. An educational model must be constructed within a bioethical debate and, within the framework of the ethics of care, without dissociating itself from normative ethics.

Resum L'educació, tant en els primers nivells de socialització com en les seves etapes posteriors d'educació formal, està posant en risc el desenvolupament de l'autonomia individual tan necessària perquè l'alumne arribi a la maduresa pròpia de l'etapa adulta. Les polítiques educatives, els nous models educatius i la societat mateixa estan desvinculant l' autonomia progressiva de la responsabilitat, els sentiments de la raó, l'emoció de la voluntat i la motivació del deure en la seva praxi educativa. Les conseqüències són que els alumnes queden ancorats en actituds infantils d'omnipotència amb incapacitat de fer un ajustament adequat amb la realitat i reaccionant en la majoria de casos amb agressivitat. La bioètica i l'educació tenen una relació necessària amb la construcció de subjectes morals i autònoms És urgent traçar una línia per sota de la qual no es donin les condiciones necessaries pel desenvolupament ple de la nostra joventut. La bioètica, que té un caràcter multidisciplinar i interdisciplinar, ha d' atendre als problemes actuals i complexos de l' educació i contribuir a pensar models educatius que formin ciutadans compromesos, responsables i solidaris. Un model educatiu s'ha de construir dins d'un debat bioètic i, en el marc de l'ètica del cuidar, sense desvincular-se de les ètiques de caràcter normatiu.

Resumen La educación, tanto en los primeros niveles de socialización como en sus etapas posteriores de educación formal, está poniendo en riesgo el desarrollo de la autonomía individual tan necesaria para que el alumno llegue a la madurez propia de la etapa adulta. Las políticas educativas, los nuevos modelos educativos y la sociedad misma están desvinculando la autonomía progresiva de la responsabilidad, los sentimientos de la razón, la emoción de la voluntad y la motivación del deber en su praxis educativa. Las consecuencias son que los alumnos quedan anclados en actitudes infantiles de omnipotencia con incapacidad de hacer un ajuste adecuado con la realidad y reaccionando en la mayoría de casos con agresividad. La bioética y la educación tienen una relación necesaria con la construcción de sujetos morales y autónomos. Es urgente trazar una línea por debajo de la cual no se den las condiciones necesarias para el desarrollo pleno de nuestra juventud. La bioética, que tiene un carácter multidisciplinar e interdisciplinar, debe atender a los problemas actuales y complejos de la educación y contribuir a pensar modelos educativos que formen ciudadanos comprometidos, responsables y solidarios. Un modelo educativo debe construirse dentro de un debate bioético y, en el marco de la ética del cuidar, sin desvincularse de las éticas de carácter normativo.

Resumen El trabajo de Racionalidad Limitada Financiera por Propietarios o Administradores de las Micro-Empresas Mexicanas pretende evaluar la racionalidad limitada por individuo responsable sometido a elegir el rumbo a seguir que permita supervivencia en el mercado. La investigación empírica se apoya en un instrumento de recolección de datos aplicado a una muestra de microempresas. El objetivo principal es categorizar jerárquicamente los comportamientos, ideas y orientaciones que expliquen la construcción racional por los propietarios o administradores hacia la toma de decisión financiera. Nuestro aporte es la construcción de un mapa de comportamientos por micro-empresarios bajo dos racionalidades financieras, fuerte y débil, determinada por la curva de aprendizaje [learnig by doing. Donde el modelo si probo que la racionalidad limitada financiera esta positivamente influida por la madurez empresarial explicada por la analogía entre la intuición y la percepción situacional financiera del microempresario la cual es orientada por los aprendizajes, conocimientos, aversiones al riesgo y no únicamente es definida por la escala empresarial.

Abstract The Limited Financial Rationality by Owners or Administrators of Mexican Micro-Enterprises work aims to evaluate the rationality limited per responsible individual subjected to choosing the direction to follow that allows survival in the market. Empirical research is based on a data collection instrument applied to a sample of microenterprises. The main objective is to hierarchically categorize behaviors, ideas and orientations that explain rational construction by owners or managers towards financial decision making. Our contribution is the construction of a behavioral map by micro-entrepreneurs under two financial rationalities, strong and weak, determined by the learning curve (learning by doing). Where the model did prove that limited financial rationality is positively influenced by business maturity explained by the analogy between intuition and the financial situational perception of the microentrepreneur, which is guided by learning, knowledge, risk aversion and is not only defined by the business scale.

Résumé Le travail de Rationalité Financière Limitée par les propriétaires ou administrateurs de micro-entreprises mexicaines vise à évaluer la rationalité limitée par individu responsable soumis pour choisir la voie à suivre qui permet la survie sur le marché. La recherche empirique repose sur un instrument de collecte de données appliqué à un échantillon de micro entreprises. L’objectif principal est de catégoriser hiérarchiquement les comportements, les idées et les orientations qui expliquent la construction rationnelle par les propriétaires ou gestionnaires vers la prise de décision financière. Notre contribution est la construction d’une carte comportementale par des micro-entrepreneurs sous deux rationalités financières, forte et faible, déterminées par la courbe d’apprentissage [learning by doing]. Lorsque le modèle a prouvé que la rationalité financière limitée est influencée positivement par la maturité entrepreneuriale expliquée par l’analogie entre l’intuition et la perception financière situationnelle du micro entrepreneur qui est guidée par l’apprentissage, la connaissance, l’aversion au risque et ne se définit pas uniquement par l’échelle entrepreneuriale.

Abstract In this article we analyze the non-linear effect of ownership structure, growth, and indebtedness opportunities on the debt maturity of Chilean companies. A sample of 20,586 companies extracted from the Longitudinal Business Survey was used and a Tobit Regression Model was applied. The results showed that ownership concentration reduced debt maturity. Managerial ownership had a positive and non-linear effect on debt terms, where managerial entrenchment promoted long-term debt for low managerial ownership levels. State ownership had a positive impact on debt maturity. Growth opportunities had a negative impact, while leverage had a positive impact, although their effects are not persistent and depend on the level of these attributes. This study is a pioneer in the use of a wide sample of companies and will allow investors to make better investment decisions since they will be able to identify companies according to these attributes and mitigate the wealth expropriation risk.

Resumen En este artículo analizamos el efecto no lineal de la estructura de propiedad, oportunidades de crecimiento y endeudamiento sobre la madurez de la deuda en empresas chilenas. Usamos 20586 empresas extraídas de la Encuesta Longitudinal de Empresas y aplicamos un modelo Tobit. Nuestros resultados demuestran que la concentración de la propiedad reduce de la madurez de la deuda. La propiedad gerencial tiene un efecto positivo y no lineal sobre el plazo de la deuda, donde para bajos niveles de propiedad gerencial, el atrincheramiento gerencial promueve la deuda de largo plazo. La propiedad estatal incide positivamente sobre la madurez de la deuda. Las oportunidades de crecimiento tienen un efecto negativo sobre la madurez de la deuda, mientras que el leverage afecta en forma afecta en forma positiva. Aunque sus efectos no son persistentes y dependen del nivel de estos atributos. Este estudio es pionero en utilizar una amplia muestra de empresas y permitirá a los inversionistas tomar mejores decisiones de inversión ya que podrán identificar las empresas de acuerdo a estos atributos y mitigar el riesgo de expropiación de riqueza.

El avance tecnológico ha contribuido al incremento de eventos disruptivos de diferente naturaleza en las empresas que podrían producir pérdida de información; por tal motivo, es vital realizar análisis de riesgos adecuado. Considerando que las empresas navieras no están exentas de amenazas, ataques o vulnerabilidades, este artículo propone un Modelo para Medir la Madurez del Análisis de Riesgos de los Activos de Información en éste contexto empresarial. Para cumplir esto, se ejecutaron tres actividades. En la primera, se analizó y seleccionó MAGERIT, OCTAVE y MEHARI como metodologías de análisis de riesgos considerando su uso en otras iniciativas de construcción de modelos de madurez. Luego, se realizaron entrevistas a siete empresas navieras a fin de conocer su postura frente a la problemática planteada. Finalmente, podemos determinar que la construcción de esta propuesta conlleva la ejecución de un proceso de análisis de riesgo formalizado y con técnicas proactivas acorde al contexto empresarial establecido.

Technological progress has contributed to the increase of disruptive events of different nature in companies that could produce loss of information; for this reason, it is vital to carry out adequate risk analysis. Considering that shipping companies are not exempt from threats, attacks or vulnerabilities, this article proposes a Model to Measure the Maturity of Risk Analysis of Information Assets in this business context. To accomplish this, three activities were executed. In the first, MAGERIT, OCTAVE and MEHARI were analyzed and selected as risk analysis methodologies considering their use in other maturity modeling initiatives. Afterwards, seven shipping companies were interviewed in order to know their position regarding the proposed problem. Finally, we can determine that the construction of this proposal involves the execution of a formalized risk analysis process and proactive techniques according to the established business context.

Introduction: In children, the presence of obesity is a major risk factor for the occurrence of cardiovascular diseases on the adulthood. Objective: To evaluate the association of anthropometry, body composition, clinical variables and biochemical profile with C-reactive protein and adiponectin levels, and insulin resistance in children in the municipality of Nova Era, Brazil. Methods: Nested case-control study following a crosssectional study. We evaluated 178 children, 57 of them classified as obese and 121 as normal-weight from a population of 1024 schoolchildren 6 to 10 years old: Blood samples were collected after 12-hour fast to obtain serum and plasma. We collected anthropometric and body composition measures, systolic and diastolic blood pressure data. Sexual maturation was assessed according to the stage of sexual development. We performed Student's t-test, Mann-Whitney U test, Pearson's correlation, Spearman's test and multiple linear regression analysis. Independent variables with p < 0.05 were included in the multiple regression model. Residual analysis was performed to assess model validity. Results: Among obese children, C-reactive protein levels were associated with triacylglycerol levels and body fat percentage estimated by skinfold thickness (R²adjusted = 27.6%, p < 0.001). Adiponectin was associated with HOMA-IR, HOMA-AD and body fat percentage estimated by skinfold thickness (R²adjusted = 75.5%, p < 0.001). HOMA-AD index was associated with HOMA-IR, adiponectin, systolic blood pressure and weight (R²adjusted = 90.7%, p < 0.001). Conclusion: Significant associations were found between body composition, anthropometry, clinical variables, biochemical profile and adiponectin and C-reactive protein levels and insulin resistance in obese and normal-weight children.

Introducción: En niños, la obesidad es um factor de riesgo para enfermedades cardiovasculares en la edad adulta. Objetivos: Asociaciar la antropometría, composición corporal, variables clínicas y bioquímicas con la proteína C reactiva (PCR), adiponectina y resistencia a la insulina en niños de Nova Era, Brasil. Métodos: Estudio de casos y controles anidado en un transversal. Se evaluaron 178 niños, 57 obesos y 121 eutróficos en una población de 1.024 escolares de 6 a 10 años. Las muestras de sangre se recogieron después de 12 horas de ayuno. Recogimos las medidas antropométricas, de composición corporal y presión arterial. La madurez sexual fue evaluada de acuerdo con el desarrollo sexual. Se realizo las pruebas t de Student y U de MannWhitney, las correlaciones de Pearson y Spearman y el análisis de regresión lineal múltiple. Se incluyeron en el modelo de regresión, las variables independientes con p < 0,05. Se realizo el análisis residual para evaluar la validez del modelo. Resultados: Entre los niños obesos, los niveles de PCR se asociaron con los triglicéridos y el porcentaje de grasa corporal (%GC) estimada por los pliegues cutáneos (R²ajustado = 27,6%, p < 0,001). La adiponectina se asoció con HOMA-IR, HOMA-AD y % GC estimada por los pliegues cutáneos (R²ajustado = 75,5%, p < 0,001). El HOMA-AD se asoció con HOMA-IR, adiponectina, presión arterial sistólica y peso (R²ajustado = 90,7%, p < 0,001). Conclusiones: Se encontraron asociaciones entre la composición corporal, antropometría, variables clínicas, perfil bioquímico, adiponectina, PCR y la resistencia a la insulina en niños obesos y eutróficos.

Abstract Este trabajo apunta a investigar la preparación deorganizaciones para gestionar la volatilidad de requerimentos, y como es influenciada por factores de procesos que caracterizan un proyecto de software. Una combinación de entrevistas y relevamiento organizado en dos fases se utilizó para evaluar el nivel de conciencia relacionado con la volatilidad de requerimientos, y el nivel actual de competencias organizacionales para manejar el problema. Se presentan entornos que parecen adecuados para manejar la volatilidad. También se exploran factores que gobiernan la selección y uso de modelos de procesos, y su aplicablidad bajo volatilidad de requerimientos. Se presenta la preocupación sobre el algo porcentaje de proyectos que se encontró fueron afectados por la volatilidad de requerimentos. Dos enfoques ampliamente utilizados para gestionar proyectos bajo volatilidad se encontraron involucrando el lado de negocios y relacionados con el desarrollo iterativo de proyectos. Se observaron diferencias en el uso de estos enfoques basados en modelos de procesos. Los tres factores principales que emergieron guiando la selección de modelo de procesos son la influencia de los negocios y clientes, la complejidad de proyecto, y las preferencias gerenciales. La variación de estos tres factores bajo volatilidad de requerimientos se ha hecho notar. Los resultados muestran también incongruencias entre la percepción y la práctica relacionada con el uso de modelos de procesos bajo riesgo debido a la volatilidad de requerimientos.

Abstract The current research aims to investigate the preparedness among organizations in managing requirement volatility, and how it is influenced by process factors characterizing a software project. A combination of interviews and survey organized in two phases has been used to assess the level of awareness related to requirement volatility, and the current level of organizational competencies in dealing with the problem. Frameworks regarded suitable for handling volatility has been presented. Factors governing process model selection and usage and their applicability under requirement volatility have also been explored. Concerns were raised over the high percentage of projects found affected because of requirement volatility. Two widely used approaches for managing projects under volatility were found to be involving the business side and resorting to iterative project development. Difference in usage of the approaches based on process models could be observed. Influence of business/customers, project complexity and managerial preferences emerged as the top three factors guiding process model selection. The variation of these factors under requirement volatility has been pointed out. The results also highlight incongruence between perception and practice related to process model usage in projects endangered because of requirement volatility.